¿Qué hay detrás de la suba del dólar?
El domingo 03 de agosto de 2025, Martín Guzmán y Ramiro Tosi explican en Perfil las razones detrás de la reciente apreciación del dólar y sus implicancias en la economía argentina.
Un ajuste en las expectativas
El aumento del dólar en el mercado local puede interpretarse como un ajuste en las expectativas del mercado respecto a las cuentas externas del país. Aunque el techo del tipo de cambio establecido en el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional había desincentivado la especulación con la moneda extranjera, la expansión de la liquidez en pesos terminó por revertir la conducta de carry trade.
El costo fiscal
El Gobierno respondió a este cambio aumentando las tasas de interés, pero esta medida traslada al Estado el costo de las inconsistencias externas. Guzmán y Tosi sostienen que este mecanismo debilita las condiciones para una desinflación sostenible.
Además, se destaca la reducción del plazo promedio de colocación de la deuda en pesos, que en julio cayó a su nivel más bajo en seis años.
El déficit externo
En lo que respecta al frente externo, el déficit en la cuenta de viajes y pagos con tarjeta se mantiene elevado, a pesar de las liquidaciones del sector agroexportador. En junio fue de 863 millones de dólares y en el primer semestre ascendió a 5364 millones, casi lo mismo que en todo 2024.
Impacto en los precios
Según los autores, el impacto en los precios de la reciente suba del dólar debería ser bajo, en un contexto de actividad "fría" vinculada al mercado interno.
La vista puesta en las elecciones
Respecto al comportamiento del dólar futuro, los analistas interpretan que el Gobierno buscará evitar un ajuste del techo cambiario antes de las elecciones. Sin embargo, prevén que después de las mismas podría modificarse dicho techo. Este escenario coincide con la expectativa de que en 2025 el país podrá financiar un déficit externo de hasta el 2% del PBI.
Por otro lado, 2026 se vislumbra como un año más inestable desde el punto de vista macroeconómico y financiero.
Conclusiones
En conclusión, los autores señalan que el problema central radica en que la respuesta del Estado a la hora de frenar la depreciación del peso termina por debilitar las condiciones para una desinflación estable y un funcionamiento normal de la economía.
Además, remarcan que el costo de las inconsistencias externas se traslada al fisco, lo que resulta en un debilitamiento de las condiciones necesarias para alcanzar una estabilidad económica sostenible.